2025年，中国运动品牌的市场之间的竞争已从规模扩张进入效率与心智争夺的深水区。充满变数的市场环境，也在持续检验各家企业的内生增长能力。

　　公告显示，2025年李宁整体经营保持稳健。报告期内，公司收入录得295.98亿元人民币，同比增长3.2%；经营利润为38.98亿元人民币，同比增长6.0%。全年业绩达成既定目标，收入与经营利润实现双增长。

　　与此同时，公司全渠道零售流水同比基本持平，其中，线下新品零售流水在线%；库存周转与经营现金流继续维持健康水平，为企业长期发展提供强力支撑。

　　在股东回报方面，李宁一如既往延续其稳定的派息政策，全年派息比率维持在50%。

　　从表面数据分析来看，这是一份典型的稳态业绩。但也正因为如此，这份财报反而容易被误读。对于一个经历过高速扩张、又主动进入调整周期的公司而言，“稳”从来不是终点，而往往意味着调整阶段已经接近尾声，开始接近新一轮增长周期的起点。

　　尤其有必要注意一下的是，李宁已正式重新获得中国奥委会合作伙伴身份，并将担任20252028年中国体育代表团的官方体育服装合作伙伴。顶级资源的回归，为新周期的开启拉开序幕。

　　在坚定实行的“单品牌、多品类、多渠道”战略指引下，公司聚焦于跑步、篮球、综训、羽毛球、乒乓球及运动休闲六大核心品类，通过科学技术创新加强产品的专业性。。

　　其中，跑步品类成为驱动集团整体战略的定海神针。多个方面数据显示，跑步品类之流水占比已从2021年的16%攀升至2025年的31%，连续五年稳步提升，已稳居集团第一大品类。2025年全年，专业跑鞋销量超过2600万双，带动李宁跑步市场占有率进一步提升。

　　中国跑步市场正在经历一轮明显扩张：马拉松赛事恢复、城市跑步文化兴起，以及大众健康意识提升，使跑步慢慢的变成为参与度最高的大众运动之一。在这一背景下，李宁持续通过技术投入与产品迭代，建立起了完整的跑鞋矩阵， 形成稳定优越的基础体系。2025年，“飞电”、“赤兔”、“超轻”三大核心IP新品总销量已超1100万双；而为填补核心矩阵中顶级缓震跑鞋空白而打造的“越影”，采用差异化科技——“黄金缓弹比”，全年累计销量也已超100万双。

　　与此同时，李宁在篮球、综训、羽毛球、乒乓球等领域的深耕，构筑了“多品类”战略的坚实底座。

　　篮球品类持续强化品牌专业心智，通过对专业篮球、“韦德”系列及“反伍”街头篮球三大产品线的创新迭代，以及与NBA、CBA等顶级赛事资源的联动，营造并维持高端热度与市场声量；综训品类通过功能科技升级，深耕男性多场景训练需求，并积极拓展女性运动人群，流水实现5%同比增长；羽毛球品类借力全动热潮实现爆发式增长，并在竞技羽拍线等“硬核”器材领域实现国产突破；乒乓球方面，公司与红双喜合作，实现了专业产品线的全面覆盖。此外，李宁积极推动运动产品美学升级与日常化，其“SOFT”系列运动休闲鞋全年销量已突破350万双。透过IP联名与热点营销，借势故宫博物院建院百年推出“李宁故宫博物院特别系列”产品，更联动迪士尼开展多城快闪，成功强化品牌认同并拓展年轻客群。

　　从资本市场视角看，当行业从高速普涨进入存量博弈阶段，增长质量比速度更重要。李宁跑步、篮球、羽毛球等核心专业品类如同多个隐形冠军，在各自的细致划分领域建立了较强的专业壁垒和用户忠诚度，不仅贡献了稳健的现金流，更构筑了基于产品力本身、而非单纯营销驱动的长期竞争壁垒。

　　根据公开资料，李宁正在户外、匹克球、网球等新兴或高潜力赛道积极进行战略卡位。

　　随着露营、徒步、轻户外等场景的兴起，中国户外运动市场近年来增长迅速。李宁于2024年成立独立户外品类，并在2025年加速布局，推出“万龙甲”、“珑壳”冲锋衣、“行”、“林”、“浔”等户外鞋系列，并开设首家户外品类独立店“COUNTERFLOW溯”，逐步构建新的产品与零售体系。

　　匹克球已连续数年被美国体育与健身产业协会（SFIA）等机构评为“全球增长最快的运动”，在中国逐渐进入大众视野，并已被中国列为“全民健身”重点项目。

　　根据公开资料，国家体育总局网球运动管理中心和中国网球协会在2025年推出了 “李宁杯”中国匹克球巡回赛（CPC），并与李宁品牌签下独家冠名的8年长约，形成了稳定的全国性赛事体系。李宁不仅借此抢占用户心智，更在2025年率先完成了匹克球与网球领域的鞋、服、器材等产品的全面布局。

　　在新赛道之外，李宁的另一条破圈路径，则指向新人群，包括女性、青少年以及都市菁英花钱的那群人。

　　通过推出面向都市菁英人群的“荣耀金标”系列，李宁进一步切入高品质消费市场。同时，女性与青少年市场成为品牌重点深耕的赛道：一方面，通过产品科技升级与代言人布局，持续加强在女性消费群体中的影响力；另一方面，建立中国首个青少年运动科学数据库（已累计收集超过16000名青少年的足型数据），并持续扩展李宁YOUNG门店网络（目前已达1518家），系统性布局未来市场。

　　李宁横向拓展品类，纵向深耕人群。双轴并举之下，产生的就不再是简单的线性叠加，而是品牌力的乘法效应。

　　在奥运周期、新兴运动崛起与消费习惯迁移交织的背景下，中国运动品牌的竞争已进入全新阶段。

　　若仅将奥运合作视为短期的营销窗口，无疑低估了其战略价值。回顾中国运动品牌的发展历史，头部品牌的每一次跃升，往往与顶级体育资源的获取高度同步，本质上是一场品牌心智、产品能力与渠道效率的系统性放大。

　　2025年，李宁正式重新回归中国奥委会官方合作体系。作为中国奥委会及中国体育代表团的官方体育服装合作伙伴，李宁将为包括接下来的冬奥会、奥运会在内的多个全球性赛事提供专业运动装备支持，并在世界舞台上强化其专业运动品牌形象、触达更广泛全球消费者。

　　更重要的是，新周期的开启，发生在公司完成产品体系升级、渠道调整等举措之后，这在某种程度上预示着李宁正站在一个更具竞争力的起点，迎接新一轮的增长。

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