事情：2025年全年，我国邮政职业寄递事务量完结2165亿件，同比增加11.5%。其间，快递事务量达1990亿件，同比增加13.7%。全年邮政职业收入1.8万亿元，快递事务收入为1.5万亿元，同比别离增加6.4%和6.5%。
2025年12月全国快递服务企业事务完结量182.1亿件，同比增加约2.3%；快递事务收入约1388.7亿元，较去年同期略增；单票收入约7.63元，同比下降约1.6%。
件量增速略低于预期，仍在探底：2025年12月职业件量增速较11月进一步下降。去年同期价格战较为剧烈，以价换量现象较为严峻，导致基数较高，而本年职业反内卷继续发力，加之双十一以来职业需求偏弱，导致件量同比增速降至较低水平。上市公司件量同比增速环比11月也都有所回落，其间圆通由11月的13.6%降至9.0%，韵达由-4.2%降至-7.4%，申通由14.7%降至11.1%。顺丰件量增速9月以来高位回落，12月增速回落至9.3%。
职业单价降幅收窄，灵通系单票收入保持安稳：价格这一块，2025年12月职业单票价格同比降幅收窄至1.6%。总的来看，下半年反内卷以来，除11月单票收入同比降幅扩展外，其他月份单票降幅呈继续收窄态势，价格目标全体仍旧向好。灵通系方面，圆通12月单票收入环比提高0.4%，韵达和申通环比别离下降0.5%和3.3%，较11月改动起伏不大。顺丰单票收入环比提高2.5%，同比降幅则继续收窄，结合顺丰件量同比增速回落至10%以下，咱们咱们都以为顺丰本轮经过吸纳电商件事务提高产能利用率的进程挨近结尾，现在事务结构现已挨近稳态。
出资主张：尽管双十一以来需求低于预期给职业造成了许多压力，但灵通系单票收入仍旧保持了安稳，这体现出反内卷对职业价格端的支撑效果。咱们咱们都以为本年职业反内卷的力度与继续性都有望超预期，现在职业处于上行周期的前段，后续盈余才能有望继续康复。
职业增速下行导致存量商场重要性凸显，价格战逻辑或将有所改动，服务的质量的提高会被抬到更重要的方位上，这有助于完成高质量可继续发展。主张侧重重视服务质量抢先的龙头中通和圆通，以及运营数据改进较显着的申通。
危险提示：职业价格战加重；反内卷继续时间低于预期；人力本钱攀升；政策面改动等
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